郝联峰:跨年度或将续演牛市上半场

郝圣先

　　当市场还在3000点关口反复震荡、投资者心情忐忑不安之时，招商基金首席经济学家兼研究部总监郝联峰接受本报记者采访时表示，“现在可能只是牛市的上半场，跨年度行情或将展开。”

　　“站在岸边看大海，每一分钟都在潮起潮落。”郝联峰说，“如果在海边站上一个小时，究竟是涨潮还是退潮就很清晰了。”在他看来，如果观察时间长一些，目前在3000点关口起起落落的牛市趋势还是比较清晰的。

　　中国经济复苏将领先全球

　　“经济决定货币，货币决定市场。”这是郝联峰投资的基本原则。在他看来，市场的涨与跌归根结底是由经济运行方向来决定。如果经济景气度向上，即便市场估值水平很高，股市还会继续上涨；如果经济景气度向下，即使市场估值水平很低，股市也难逃下跌厄运。至于市场关心的货币供应，也是由经济决定的，只要经济景气度向上，货币流动速度就会增加，货币供应量自然也会增长。

　　对于宏观经济的前景，郝联峰持乐观态度。他关注到宏观经济的主要指标在逐月上行，“预计明年企业利润增加会很快，11月份CPI转正的可能性非常大。”现在环比物价已经在上涨，而物价上涨前期意味着企业利润会很快增加。

　　他认为全球经济都在复苏，但中国经济要比全球经济走得更好。“因为大力推进市场经济、大规模制度创新的中国还在起飞期，而制度创新是决定经济长期成长的最主要因素。”郝联峰解释说。虽然他认为全球经济复苏对中国的出口有很大帮助，但决定中国经济的最主要因素还是来自国内，即内生因素，“中国的市场很大，比如汽车、家电行业往二、三线市场延伸的空间相当大。”

　　在采访中，记者发现，与经济运行前景相比，市场上反复探讨的大小非减持、IPO会否影响市场资金面的问题，并不为郝联峰所担心。“减持、IPO相对于整个经济总量是九牛一毛，如果经济不行，不搞IPO，没有大小非减持，市场也会大跌。”

　　他说，总市值20多万亿的A股市场永远存在分歧，有人买就会有人卖，所以才会有成交量，市场的涨和跌除了消耗相对于货币供应总量微不足道的交易费用外，基本上不消耗资金。此外，在他看来，大小非减持或者IPO增加，只会使经济活动更加活跃，货币流动速度更快，从而有利于股票市场发展。