3000关激战胜算几何

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两市早盘小幅低开，在金融、地产、煤炭等板块带动下迅速翻红。午后两市继续上扬，权重股轮番发力，三大行涨幅均在3%以上，中石化、中石油齐拉升，以建设银行为代表的银行股带动大盘快速上涨，沪指最高至2999.33点离3000仅一步之遥。板块呈现普涨格局。截至收盘，沪指涨2.22%报2989.79点，深成指涨1.76%报12096.26点，周线收阳，成交量与昨日相比有所放大……

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中阳擎天 3000点激战一触即发

    周五大盘受国内宏观利好和外围市场反弹的双重提振，大盘震荡走高，个股全面活跃，金融、地产引领市场反弹，盘中一度攻击3000点整数关口。至收盘，上证收于2989.79点，涨幅2.22%，深证收于12096.3%，涨幅1.76%，两市成交2200亿，量能有所放大，大盘收出一根中阳线，做多人气进一步激发。

　　从消息面看，昨天下午2009年大连夏季达沃斯年会开幕式上，中国国务院总理温家宝表示“中国重振经济的措施已经取得初步成效，中国已经遏制住了经济增速下滑的趋势”。温家宝在致辞中的这一表态，被专家们认为“就是迄今为止关于经济复苏的最强音”。也给经济、股市注入一剂强心剂，而8月份的经济数据也趋于向好，也为市场上行铺平道路。

　　从盘面看，今日市场个股一直延续活跃走势，甲流概念表现较强，金融、地产引领市场上行，板块方面全线翻红，传媒娱乐、金融、地产等板块涨幅居前，分别为4.12%、3.48%、2.33%，有色金属、钢铁、纺织机械等板块表现较弱，分别为0.32%、0.86%、0.90%。

　　后市分析，市场昨日收出的缩量小阴线，而今日大盘并没有出现下跌，在利好刺激下大盘积极上攻，本月3日市场收出长阳后，我们对市场9月份一直是乐观向上心态，而政策的扶持也不允许我们对市场看空，我们再次强调，市场9月行情是可期的。虽然大盘今日对3000点攻击失败，但也应看到，多头在积极准备着，个股的反复活跃证明市场信心已经得到恢复。今日市场市场量能有所萎缩，显然不利攻击上方关口，但关前的震荡就是为了蓄势待发。8月的大跌，市场人气必然会受到一定影响，加之大盘股中国中冶的申购必然会吸引相当一部分二级市场资金进行申购，而大盘股的发行往往是机构申购偏多，这两个交易日市场缩量也证明这一点。所以在下周中国中冶申购资金解冻之时，那也将是市场攻击关口之日。但我们也提醒投资者3000点是投资者心理关口，即使有效收复了3000点，市场也将伴随着剧烈震荡来反复确认收复的有效性。进入9月大盘已经上涨300多点，获利筹码较丰厚，心理关口附近还应多一分小心。

　　操作上，由于短期指数上涨较快，指数面临关口压力，在操作上应控制仓位，等待市场方向确定后再多关注抗通胀预期的食品、商业百货、酿酒等板块中个股的操作机会。（国诚投资）

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两市周线形成两连阳 沪指3000点明显受压

    周五我国A股市场总体呈低开高走、震荡攀升的态势。承接昨日尾盘下跌的走势，沪深两市今日早盘双双双双低开，但随后受昨日美股上扬的利好刺激，沪深两市大盘指数开盘后即开始冲高，而随后公布的信贷资金量超预期的消息更是对指数起到了推波助澜的作用。就成交量来看，两市量能较昨日明显放大，显示宏观数据公布之后，投资者信心有所回暖。今日公布的各项宏观经济数据均显示我国经济已经入复苏阶段，这对市场的基本面形成了较大的利好。

　　上证指数今日早盘低开于2917.19点，虽然随即跌至今日最低点2915.90点，但外围利好和超预期的经济数据的公布对股指造成了较大推动作用，沪指于盘中迅速翻红，并在石化双雄和金融板块两大权重的带领下，于下午盘中达到今日最高点2999.33点。总的来看，今日指数以5日均线为支撑，以3000点大关和30日均线为压力，指数短线存在继续向上的动能;但鉴于指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有进一步回调需求。就目前来看，2635点到2668点的缺口仍然没有被完全弥补，这成为指数技术面上下跌当前最大的诱因，但上方3020点到3039点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报2989.79点，较上一交易日收盘价上涨64.91点，涨幅为2.22%，成交1414.01亿。

　　深证成指今日同样低开，开盘于11839.08点，并在开盘后不久跌至今日最低点11834.47点。随后深成指在地产、能源、金属等板块的带领下，迅速翻红并在午后拉升至今日最高点12173.20点。总的来看，目前深成指以5日均线为支撑，以30日均线为压力。10165点-10267点的缺口或将是目前指数下滑的最大诱因;而12378点-12472点的缺口又或是指数上行的动力来源。就长线来看，前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数回调的必要性，虽然上方18997.30点到19139.73点的缺口或许暗示指数也有可能重心上移。因此多空拉锯的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，深证成指报12096.26点，较上一交易日收盘价上涨209.24点，涨幅为1.76%，成交793.17亿。

　　就板块来看，美国原油库存的减少刺激原油期货的收高，A股市场石油煤炭板块全线走高，石化双雄快速冲高拉动指数急升。创业板步步临近，创投概念股近期时不时的受到资金关注，力合股份、钱江水利、复旦复华、鲁信高新、电广传媒等龙头股目前涨幅较大。受关于“两江新区”消息刺激今日重庆概念股纷纷大举走高，重庆港九、渝开发、渝三峡目前位居两市涨幅榜前列。奥飞动漫、信立泰双双涨停随即刺激了中小板次新股活跃，罗莱家纺、光讯科技、保龄宝、禾盛新材、星期六均同时位居深市快速涨幅榜。供水供气板块表现也十分强劲，在大众公用、钱江水利、大通燃气、广汇股份等个股的强势拉升下，板块个股全线飘红。

　　午后工商银行、建设银行、中国银行三大银行盘中出现飙涨走势，拉动股指出现一波放量上攻。环保题材股整体也较为活跃，龙净环保、菲达环保、霞客环保、中原环保、创业环保盘中均震荡上涨。随着国家对环境保护的日益重视，环保产业市场前景较好。总的来看，今日银行、传媒、创投、煤气供水、保险等板块涨幅居前，而权证、橡胶、农业、有色表现相对疲软。

　　就消息面来看，1、国务院总理温家宝出席2009年大连夏季达沃斯年会开幕式并致辞，他强调中国将继续坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策;2、八月份70大中城市房价同比上涨2%;3、八月CPI同比下降1.2%，PPI下降7.9%;4、八月份人民币新增贷款4104亿元;5、八月外贸出口1037亿美元，同比降22.2%;6、税务总局稽查大小非减持逃税情况;7、国土部发最严厉警告：土地闲置将严惩不贷;8、四家央行均宣布维持当前利率不变;9、央企中海地产70亿拍下中国新地王;10、纽约股市连续第5个交易日上涨并创年内新高。

　　截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票1345家，涨停股票37只，其中包括9只ST、*ST类股。而摘星的*ST成功(000517)和摘帽的*ST美雅(000529)今日双双大涨，截止中午休市涨幅分别为515.00%和836.78%。两市共计下跌股票168只，其中并未出现跌停股票，而佛山照明以-2.56%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪深两市前50大权重股中除长江电力停牌、西部矿业、云南铜业、中国铝业和S上石化微跌以及上港集团收平之外，其余44只权重股全线上扬。可见在今日权重股中多方再度占优，而量能的放大，暗示指数短线反弹或将继续。后市关注量能变化，把握市场热点轮动节奏。

　　虽然本轮反弹以来日K线连续收阳的纪录没有打破，七连阳的走势在周四暂时告一段落，但周K线却仍然收阳，完成了调整之后的两连阳的走势。通过对比我们发现，当前市场的走势与今年1月中下旬非常相似，当时上证指数同样走出了七连阳的走势，而在七连阳中断之后，短线反弹仍然继续，最终形成了一次中级反弹行情，若根据历史经验来判断，当前指数受支撑继续回升的可能性也比较大。但此次短线反弹与1月中下旬行情走势也有三点主要不同：首先是运行位置的高度不同;其次是均线的相对不同(上次是在各主要均线上方，而此次在各主要均线下方);第三是MACD的位置不同(虽然目前点位高于上次，但MACD的相对位置却更低)。这些不同实际上意味着当前运行压力增大，这也许将大大减弱支撑的作用。

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1、对宏观经济数据的解读

　　在由制造业采购经理指数 (PMI)取得“开门红”之后，今日公布的8月份宏观经济数据普遍好于预期，不但消费和投资继续前行，其他方面也亮点纷呈。以下是对一些关键数据的解读：

　　8月份消费者价格指数(CPI)较上年同期下降1.2%，降幅小于7月份的1.8%，为连续第七个月下降，同时也使得中国连续第十个月保持正利率局面。我们认为，导致CPI出现回升的原因主要有两个，一是去年8月份基数较小，二是食品价格上涨所致。8月份生产者价格指数(PPI)较上年同期下降7.9%，不过降幅小于7月份的8.2%，为连续第九个月下降，不过同时也是连续5个月环比上涨，同比增幅也结束了连续11个月以来的下降。我们认为，由于去年9月，工业品价格水平开始进入快速下降通道，即PPI环比数据开始大幅度下降，因此9月开始，PPI同比数据变动也会进入一个降幅迅速收窄的阶段。

　　作为政府拉动经济增长的最主要手段，我国1-8月城镇固定资产投资较上年同期增长33.0%，增速快于1-7月的32.9%。而由1-8月数据推算，今年8月份当月固定资产投资增速为37.9%，更是大大高于7月份的30%。其中房地产投资无疑是支撑投资加速的一个重要支柱，就在前一天，国家统计局周四在其主管报纸《中国信息报》上发布了数据显示，8月份全国70个大中城市房屋销售价格较上年同期上升2.0%，为连续第三个月上涨。这显示政府此前为刺激经济增长而推出的大规模投资项目持续推动投资增长，也为经济回暖打下了坚实基础，预计在实际投资增速的刚性以及低资金成本的共同作用下，09年下半年投资仍将保持高位。

　　同时，政府扩大内需的鼓励政策也正在继续显现效果，1-8月零售额较上年同期增长15.1%，增速快于1-7月的15.0%。其中，8月份零售额较上年同期增长15.4%，增速高于7月份的15.2%。零售额的增速加快使得经济企稳回升的基础更加牢固，也使得经济复苏初露曙光，而全年15%左右的零售额增长将是我国保证8%经济增长的稳定力量。

　　同日海关总署发布的外贸数据显示，中国8月份进口额和出口额分别较7月份增长1%和3.4%，虽然1-8月份进出口额仍较上年同期下降，但8月份进出口额连续第三个月较前月出现增长，这表明中国经济复苏拉动内需的同时，外部需求也正在企稳。从三个主要数据投资、消费和出口看，投资数据好于市场预期，消费也保持稳定增长，出口继续保持环比上升，我国经济企稳回升趋势进一步明显。

　　2、资金面好于市场预期

　　总理温家宝在大连向出席世界经济论坛会议的企业领导人发表了讲话时重申政府有信心实现今年8%的国内生产总值(GDP)增长目标，并说中国采取的拉动增长的措施是及时的、有力的、有效的。但他说，中国经济企稳回升的态势还不稳定、不巩固、不平衡。世界经济前景还存在诸多不确定因素，外需下滑的压力仍然很大;扩大内需在短期内受到多方面制约。他称扩大内需是政府的主要目标。因此，我们不能也不会在不适当的条件下改变政策方向。政府将坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

　　就在温家宝语音未落之时，央行公布数据显示，8月当月新增贷款4104亿，尽管低于前期的贷款水平，但是也高于之前的市场预期。此外央行公布数据还显示，中国8月末广义货币供应量(M2)较上年同期增长28.53%，增速再创1999年以来公开数据中的新高。同时，1-8月累计，人民币各项贷款增加8.15万亿元，较上年同期多增加5.04万亿元，大大超过2008年全年4.91万亿元的新增人民币贷款，也大大超过今年5万亿元以上的新增贷款目标。上述消息对于A股投资者和其他担心政府打算放缓经济刺激力度的人士而言，很有可能起到恢复信心的作用。

　　总而言之，从技术面上来看，我们或许可以从A股市场的历史上找到相似地反弹行情，但遗憾的是行情的运行不可能就像看起来那么简单，虽然行情的持续可能会使得市场行业上、风格上发生一定轮动，但这并不是市场调整后的必然结果。但从另一个视角我们也许可以发现，A股市场的业绩往往与PPI正相关，因此下半年的业绩很可能将由PPI转向引发的业绩上调驱动。而8月份经济数据超预期或将推动指数突破30日、60日均线压制，再次进入震荡上扬通道。（科德投资 张帆）

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3000点主要是心理压力

    1、周五A股低开高走，成交量增加一成，宏观数据向好和管理层的表态，刺激了投资者的参与热情，银行、保险、房地产、煤炭石油等权重股涨势喜人。8月份宏观数据公布，8月份我国CPI同比下降1.2%，CPI环比上涨0.5%，PPI同比下降7.9%，当月社会消费品零售额为15.4%，8月工业增加值12.3%，1至8月份我国城镇固定资产投资112985亿元，同比增长33%。其中CPI、PPI符合预期，消费品零售额、工业增加值、固定资产投资数据较为乐观。8月人民币贷款增加4104亿元，超出预期，M1M2剪刀差收小，存款活期化趋势不改，对股市有利。宏观数据出台，短期最大的不确定因素消除，大盘低开后震荡走高。2009年大连夏季达沃斯年会，国务院总理温家宝发言指出，坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实并不断丰富和完善一揽子计划。中国社会科学院副院长李扬表示，现在谈经济刺激政策的退出为时尚早。十一国庆需要全社会共同维护经济社会稳定，股市也是一样，当所有人在预期上达成一致后，盘中的抛压较少，行情易涨难跌。也就是说，9月后半月大跌不太现实。

　　2、从技术走势看，上证指数收中阳线，再创新高，收于全天高位，但3000点压力依然没有逾越。假设周末国际股市保持平稳，下周一股指将上穿3000点。预计下周二10日均线将上穿20日均线，这样5日、10日、20日均线将成为多头排列，股指短期走强。从神光启明星来看，股指运行于生命线上方，未来三天生命线的关键点分别位于2646、2738、2946点，下周一后市生命线关键点位置较低，和目前股指的距离较大，对股指有向下吸引的作用，预示下周一股指可能高开低走。

　　3、板块方面，在大盘冲击3000点带动下，场内各板块持续活跃，场内没有明显回调的板块。受8月份信贷总量平稳增长消息刺激，银行板块午后突然发力，一举站上涨幅榜首位。在创业板上市临近的预期下，创投板块也大幅走高。受文化部加速文化产业发展的具体文件有望下周出台消息影响，教育传媒板块也明显走强。同时，供水供气、保险、外贸等板块也都有不错表现。

　　4、操作策略上，周五大盘呈现单边上涨态势，盘中指数一度冲击3000点关口，但最终未能成功。随着指数的走高，市场成交额也出现大幅增长，这也显示出市场做多热情浓厚。考虑到3000点上方套牢盘较多，指数突破上行存在较大阻力。预计未来大盘仍将保持强势震荡态势，不排除指数在3000点上下出现反复的可能。策略上应保持谨慎，操作上则可适当关注权重股的投资机会。（山东神光）

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信贷超预期 主力洗盘计划生变


    核心提示：在连续七连阳之后昨日收阴，非常明显的技术性调整要求，这个信号导致今日低开，然而在中午公布的8月信贷超预期利好刺激下一路高走，最终大盘收涨2.22%.一般情况下利好兑现是造顶信号，而今日信贷数据出来之后确实加速上升，说明有很多后知后觉主力加速入场，主力的洗盘计划改变了，那么他们后市又将如何博弈?且看下文分析!

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、据中国人民银行网站消息，1-8月人民币各项贷款增加8.15万亿元，同比多增5.04万亿元，其中8月份人民币各项贷款增加4104亿元。

　　信息解读：8月份的下跌最主要原因是信贷收紧预期，此前煤炭报道8月的1-25日，四大行新增贷款约1100亿元，市场预期8月信贷要低于7月份数据，不足3000亿。而今日公布数据明显高于预期，说明央行货币政策依然保持适度宽松，市场对信贷收紧的担忧可以解除了。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：消费、医药、其他防御性板块

　　短期行为：空大于多，与散户博弈;

　　中长期行为：多空平衡，以防御为主。

　　近期报道基金减持的声音越来越少，而基金加仓的声音却开始变多。这估计跟信贷数据有一定关系。作为机构投资者，他们有很多渠道提前知道真实数据，也许他们(当然，这应该只有部分机构)在前两周就知道信贷数据超预期，这其中还包括提前知道政策转向意图。那么早在前两周他们也行就开始部署自救行情。

　　一般来说利好兑现之时即是市场到顶之时，然而今日信贷数据公布出来，市场并没有冲高回落，而是加速放量上涨，这说明还有更多后知后觉的主力也在加速入场，这其中包括很多博取短线收益的基金在内。因此，可以说信贷数据的超预期也给基金们做自救行情打上一支兴奋剂，连市场原本需要有的技术性调整都被避免了。原本这部分主力可能是要借低信贷数据洗盘的，没有想到数据这么好，估计这也出乎他们意料，于是他们改变了策略，加速拉升，让那些等待调整的技术派人士再次落空。

　　2、游资：共振情绪指标60，主攻板块：题材、重组、新股、经济复苏受益股

　　短期行为：低买高卖做差价;

　　中长期行为：寻求短线机会。

　　今年一二季度大量的信贷资金流入股市，而这些信贷资金绝大多数都是以游资的形式进入股市的，8月份大跌很大一部分原因就是这部分信贷资金因为银监会严查出逃导致。目前阶段可以说该跑的也跑的差不多了，再说今日公布8月信贷数据超预期，信贷紧缩预期可以说告一段落。

　　随着严查信贷资金风声的过去，很多游资们估计已经卷土重来。最近两周龙虎榜上机构上榜次数变少，而游资营业部却异常活跃也说明了这点。从近期的炒作概念看猪肉涨价概念、甲流概念、还有最近的新股炒作这些都跟游资有莫大关系，说明游资已经卷土重来。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：在连续七连阳之后昨日收阴，非常明显的技术性调整要求，这个信号导致今日低开，然而在中午公布的8月信贷超预期利好刺激下一路高走，最终大盘收涨2.22%.一般情况下利好兑现是造顶信号，而今日信贷数据出来之后确实加速上升，说明有很多后知后觉主力加速入场，主力的洗盘计划改变了。原本主力可能是要借低信贷数据洗盘的，没有想到数据这么好，估计这也出乎他们意料，于是他们改变了策略，加速拉升，让那些等待调整的技术派人士再次落空，等到这部分投资者按耐不住追入之时主力将很有可能开始洗盘。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为50.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：甲流、地产、新股、煤炭。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为55.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、机械、铁路、电气设备及资产注入预期个股。（广州万隆）

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维稳走势超出预期

    本周大盘依然保持高歌猛进走势，股指继续采取逼空上扬的方式直逼3000点的整数关口，市场在探底回升之后出现了较大幅度的上涨，而这种强势的反弹是否能够演变成再一次上涨的行情，我们认为仍然并不是很具备坚实的基础，反而在维稳主基调的要求之下，股指出现大的盘区震荡反复的可能性要大一些。我们认为抑制后期出现大幅度上涨行情的主要因素有：

　　首先，大盘股的发行往往成为市场调整的诱因。通过对中国股市经起大幅调整的情况进行梳理，我们可以看到，多数情况下股市大跌跟二级市场扩容密切相关，譬如1992年的天宸股份上市、1993年的“老八股”扩容、1999年的湘财证券增资扩股、2001年的国有股减持、2007年的中石油等红筹股回归，2008年的中国平安和浦发银行再融资，无不成为了大跌或促成股指加速探底的主要诱因。8月份中国建筑的上市，当天造成股指的大幅调整，从而且导致出现了一轮 快速的调整行情，而中国中冶的登台会不会导致新一轮调整出现值得观察。

　　其次，流动性过剩的局面可能会有所变化，中国人民银行7月24日消息, 在继续坚持适度宽松货币政策的同时，与6月底召开的第二季度货币政策委员会会议精神有所不同的是，此前一直强调“引导货币信贷合理增长”，而在此次央行的年中工作会议上却变成了“引导货币信贷适度增长”，且央行强调要注重运用市场化手段进行调控。业内人士认为，由“合理”微调至“适度”，意味着货币信贷将有所收缩，这是央行货币政策微调的明确信号，后期央行的政策值得关注，一旦微调过紧，将会导致市场资金的抽离，从而引发股指出现调整。

　　再次，经济好转还有在很大不确定性。从已经陆续公布的2009年7月份宏观经济数据来看，虽然出现了同比下跌幅度趋缓的趋势，但CPI、PPI仍然双负、出口的下降、部分产业增长速度缓慢、以及企业利润下降等数据显示我国的经济形势仍需巩固，目前经济并没有恢复到预期的高度。况且今年来CPI和PPI一直保持双负的局面，这对生产企业的来说，仍然构成利润的负增长影响。而欧美经济的触底反弹后可能会有二次探底的过程，这都对我国下半经济的运行情况形成明显的影响。如果后期宏观经济数据仍然表现出的不尽如人意的状况，或者说经济好转的情况达不到市场投资者的预期，那么上市公司的整体股价估值就会被再次降低，从而导致市场价格中心的下降，并直接影响投资者信心。

　　还有，上半年的超级别的上涨反弹行情，已经给机构投资者带来了丰厚的收益，虽然利润最大化是机构投资者的期望，但是在经过这样一轮大幅度上涨之后，从收益上来看，应该都已经完成众多机构在年初所预定的盈利目标，这对于下半年的行情来说，也是形成了不利的影响因素。

　　另外，10月份将迎来最大的非流通股份的解禁，新股发行融资任务还有待于加速完成，创业板推出分流资金。今年10月份当月解禁的市值将高达21208亿元，是全年解禁市值最大的月份。而在当前市场有所走软的情况下，大小非抛售也开始有所加剧，从8月份的统计数据来看，再次创出了全年的新高，随着已经解禁数量的进一步增加，不能排除后期大小非兑现进一步增加。从新股发行筹资情况来看，IPO融资恢复两个月以来，沪深两市已经有21家公司实施了IPO发行上市。共募集资金约713亿元，这一金额相当于去年全年沪深两市IPO募资总额的七成。随着万科A提出112亿元募资计划，今年A股上市公司公开增发、定向非公开增发以及配股等再融资规模总计已达610亿元。截至8月27日，A股上市公司中已有42家公司完成以募集资金为目的的非公开定向增发，两家公司完成公开增发，另有两家公司完成配股计划。今年计划融资规模最大的中国中冶IPO发行35亿股，计划募资168.48亿元，双双创下恢复IPO审核以来之最，目前已经网上发行，上市交易指日可待。此外，大盘股包括中国国旅、中国船舶重工、深圳市燃气集团、中国北车四家公司等待上市。还有，中小板的新股发行显然显得更加迫切，准备了多年的创业板推出也已经到了倒计时的阶段，可见下半年的筹资任务加重，将会在很大程度上增加市场供给，显然会对资金方面带来更大的压力。

　　其它方面，基金状况和持有人的行为对市场构成不利的影响。市场基金投资者多数把基金当成一种投机性的工具，随着市场的波动就会有申购和赎回的大举动出现，使得基金无法完成其原先所预定的所谓“价值投资策略”。此外，在基金高仓位持有股票的情况下，市场在历史上都是阶段性的高点，只有基金的仓位有了较大幅度的下降，才有充足的做多动能引发市场出现新的一轮上涨行情。虽然目前的新基金不断陆续发行，有助于降低原有基金持仓水平，但这不可能从根本上改变基金整体仓位的持仓情况。

　　最后，技术上调整的压力。虽然股指出现过20%以上的调整幅度，对市场翻倍的行情出现了一定程度的修正，但目前市场仍然是具有技术方面调整压力，而周线的单针探底也有整固的要求。而管理层所要求的维稳局面已经得以实现，随着股指的反弹出现之后，政策的利好也开始进入间歇期。因此，股指短期很有可能走出维稳的局面，出现阶段性波动反复的可能性比较大。

　　因此，在操作方面，我们仍然建议投资者中线保持适当仓位，短期关注基金重仓股在超跌之后的自救反弹行情。(宁波海顺 汪礼建)

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场外资金激增 行情一触即发

    本周大盘把9月份的反弹推升到一个新的高度，全周的5个交易日中四阳一阴，强势色彩明显。其中5个交易日中，三颗“十字星”、两根中阳线，多方反攻趋势明显。上证指数一度摸高3000点一线，截至本周收盘，上证指数报收于2989点，全周上涨4.48%。两市成交水平较上周略有放大，场外资金出现一定的回流。我们认为行情已经运行到一个关键点位，一旦场外资金有所表现，则行情一触即发。

　　经过8月份的调整，风险得到了有效释放。沪深A股的整体市盈率水平最低跌至22倍左右，通过对比历史A股市场的市盈率水平，目前市场已经落入估值较为合理的水平。同时，众多上市公司均处于历史业绩低点，未来业绩增长的潜力较大。可见，行情并不缺少题材，业绩的爆发将成为后市最大的概念之一。目前唯一制约行情发展的仅是投资者观望色彩浓重，成交量低位运行。

　　虽然市场的瓶颈是资金进场有限，但场外的跃跃欲试的资金不在少数。提前退场的私募资金再度活跃，生物制药、国庆等短期强势题材均为该类资金的手笔。游资的再度活跃，有望增加市场的人气。除固有资金外，9月份市场也新增大量机构资金。继上周中国银河证券宣布出资10亿元设立全资控股子公司后，招商证券近日也完成了其全资控股直接投资公司———招商资本投资有限公司的注册登记。至此，券商直投试点增至15家，券商直投子公司规模超过100亿元。近期获批的多只指数基金将陆续加入发行大军，加上正在发行的6只指数基金，9月国内基金发行市场将出现“九指齐发”的罕见场面。业内人士预计，这有望给市场带来约500亿元的新增资金。再加上基金的“一对多”以及新增额度的QFII，市场目前已经进入到一个场外资金最为充裕的一个时刻。

　　技术上看，本周的强势反弹，已将上证指数推升至3000点附近。上方3039点的缺口在技术面上对于后市知道意义较大，一旦缺口得到回补，则场外的观望资金则会蜂拥而至。故我们认为行情到了一触即发的时刻，一旦缺口有效回补，新一轮业绩推动型行情则马上来临。(天证投资)

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资金流向与热点板块前瞻


　　核心提示：两市今日的总成交金额为2239.41亿元，和前一交易日相比增加207亿，资金净流入约187.1亿元。早盘地产、创投、金融类几个板块的资金开始回流，而下午医药、上海本地股、煤炭石油资金更加快速入场。最终上证指数涨2.22%，收在2989.8点。本周两市累计资金净流入状况完全符合我们上周五的判断"两市很明显已进入反弹周期，我们预计反弹可持续到9月下旬，后市的反弹第一目标在3000点左右。"今日上证指数的回调比我们预计的要浅，下星期将上到3100-3200区间，持股待涨。

　　今日资金成交前五名依次是：上海本地股、有色金属、金融类、地产、医药。

　　资金净流入较大的板块：上海本地股（+39亿）、金融类（+31亿）、创投（+29亿）、医药（+18亿）、地产（+16亿）。

　　资金净流出较大的板块：无。

　　本周两市资金累计净流入约477.92亿，和上周的资金净流出50亿相比已大幅扭转。本周资金净流入排名前列的依次是：有色金属、上海本地股、医药、创投、煤炭石油。

　　地产：净流入较大的个股有，万  科A、天业股份、金地集团、同济科技、保利地产、金 融 街、新湖中宝、张江高科、世纪星源、栖霞建设。

　　上海本地股：净流入较大的个股有，浦发银行、大众公用、紫江企业、复旦复华、龙头股份、海通证券、三爱富、同济科技、宁波华翔、爱建股份、张江高科、申能股份、中国船舶、氯碱化工。

　　金融类：净流入较大的个股有，浦发银行、兴业银行、深发展A、民生银行、招商银行、工商银行北京银行、交通银行、华夏银行、中国平安。

　　煤炭石油：净流入较大的个股有，中国神华、西山煤电、中国石化、国阳新能、中煤能源、中国石油、安泰集团、神火股份、上海能源、爱使股份、恒源煤电。

　　创投：净流入较大的个股有，大众公用、紫江企业、电广传媒、力合股份、复旦复华、龙头股份、鲁信高新、紫光股份、钱江水利、张江高科。

　　医药：净流入较大的个股有，海王生物、华兰生物、天坛生物、吉林敖东、莱茵生物、海正药业、康美药业、复星医药、哈药股份、科华生物、康恩贝、海南海药。(广州万隆)

春风

创投板块的行情能否持续

    核心提示：消息人士透露证监会创业板发审办公室将召开首次部务会，讨论酝酿首批挂牌企业。我们认为，这意味着酝酿近九年的创业板，将进入实质性推出阶段。那么，在创业板推出之际，创投板块的市场炒作能否持续呢?

　　一、创业板只差临门一脚，创投炒作能否持续

　　消息人士向CBN透露，证监会创业板发审办公室计划本周六召开首次部务会，讨论酝酿首批挂牌企业。预计在20家左右，按照集中过会、批量发行的原则，下周预披露，国庆节前上会，国庆节后发行。也就是说，酝酿近九年的创业板，将进入实质性推出阶段。

　　在A股市场中，历来有"利好出尽是利空，见光死"之类的情形。那么，在创业板推出之际，创投板块的市场炒作能否持续呢?

　　我们认为，对于偏向概念的创投概念公司来说，股价已经反应是可以理解的;但对于具有实质性受益创业的公司而言，反应估计是不足的。如果我们参考保险公司、参股券商等情况，不能发现投资收益成为这些公司的重要盈利来源之一，在市场气氛较好时，这些投资收益对于公司估值有较强的提升作用。对于一部分的创投主题公司来说，参股将上市创业板的公司，不仅可以带来股权增值投资收益，而且往往具有一定的持续性。因此，在创业板推出后，具有实质性的创投公司仍然值得关注。

　　另外，近期投资者创业板市场开户不很积极，这将不利于创业板的顺利推出。从某种意义上说，管理层有可能在市场炒作上有所松绑，创造相对活跃的氛围。事实上，近期上市的新股被大幅炒作，可能在一定程度上反映这一点。

　　二、如何把握创业板推出后的投资机会

　　创投概念的炒作早而有之，相关的创投名单也较为完整，主要分成两大类。第一大类主要是参股创投的上市公司，另一大类主要是拥有创业板储备项目的上市公司。

　　在第一大类中，投资者需要结合上市公司参股的创投公司的股权比例、创投公司的实力、参股创投对公司的收益贡献程度来选择。按照08年国内创投公司的实力排名，依次为深圳创新投资集团、IDG技术创业投资基金、红杉资本中国基金、软银赛福投资顾问公司、联想投资有限公司、鼎晖创业投资、兰馨亚洲投资集团、深圳达晨创业投资、凯鹏华盈中国基金、德国资本管理有限公司。

　　在第二类创投概念中，主要是指拥有创业板储备项目的上市公司，涉及的上市公司有不少，其中具有实质性题材的投资者可重点关注。

　　三、券商也是创业板推出的受益者

　　券商受益于创业板，主要体现在直投业务、承销业务等方面。直投业务方面，从07年直投业务试点启动以来，已超过十家券商获得试点资格。如果年内创业板顺利推出，那么直投业务将成为券商盈利的重要增长点。据有关统计，目前创业板储备项目数量排名靠前的10家券商，所准备项目已经超过150个。

　　承销业务方面，创业板推出后中小企业上市的数目将明显增加，对于具有承销资格的券商而言，承销的市场空间将明显增加，对于承销业务收入的提升将有积极的作用。(广州万隆)